Giao Dich Bang Phuong Phap Lien Thi Truong

Giao Dịch Bằng Phương Pháp Liên Thị Trường

Cuốn sách đầu tiên của tôi về chủ đề này, có tựa Phân tích kỹ thuật liên thi trường: Chiến lược giao dịch cho các thị trường cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền tệ toàn cầu (NXB Wiley & Sons), xuất bản năm 1991. Lý do tôi viết cuốn sách đó là để chứng minh rằng tất cả các thị trường tài chính toàn cầu được liên kết chặt chẽ và tác động lẫn nhau. Luận điểm chính của cuốn sách là các nhà phân tích kỹ thuật cần mở rộng kiến giải về biểu đồ của họ để xem xét các mối quan hệ liên thị trường này. Chẳng hạn, bản thân việc phân tích thị trường cổ phiếu sẽ không đầy đủ nếu không tính đến các xu hướng hiện tại của đồng đô la, trái phiếu và các thị trường hàng hóa. Cuốn sách đầu tiên này gợi ý rằng các thị trường tài chính thường có thể được sử dụng như các chỉ báo hàng đầu về xu hướng trong các thị trường liên quan hoặc ít nhất có thể cung cấp một sự xác nhận (hoặc không xác nhận) của các xu hướng hiện có khác.

Bởi vì thông điệp của ấn bản đó thách thức quan điểm tập trung vào thị trường đơn lẻ của cộng đồng kỹ thuật, một số nhà biểu đồ chuyên nghiệp đã đặt câu hỏi liệu cách tiếp cận liên thị trường mới mẻ và rộng hơn này đã có vị trí nào trong lĩnh vực phân tích kỹ thuật hay chưa. Nhiều người nghi ngờ liệu các mối quan hệ liên thị trường có tồn tại hay không, hoặc nếu có, liệu chúng có đủ nhất quán để cung cấp giá trị dự báo nào hay không. Một bài báo về chủ đề này mà tôi từng gửi cho Hiệp hội các nhà kỹ thuật thị trường (MTA) đã bị từ chối do thiếu bằng chứng. Ý tưởng dường như mang tính cách mạng rằng tất cả các thị trường toàn cầu đều được liên kết với nhau, và các nhà phân tích người Mỹ có thể đạt được một số lợi thế bằng cách chạy theo các xu hướng ở thị trường nước ngoài, cũng bị xem xét với thái độ hoài nghi. Nhưng mọi thứ đã thay đổi quá nhiều trong hai thập kỷ kể từ đó.

Hai mươi năm sau, phương pháp phân tích liên thị trường được coi là một nhánh của phân tích kỹ thuật và ngày càng phổ biến. Một cuộc khảo sát do Tạp chí Phân tích Kỹ thuật tiến hành đã yêu cầu các thành viên của Hiệp hội các nhà kỹ thuật thị trường đánh giá tầm quan trọng tương đối của các phương pháp kỹ thuật khác nhau. Trong số 14 phương pháp kỹ thuật được liệt kê trong bảng lựa chọn, phân tích liên thị trường xếp thứ năm. Ngoài ra, cuốn sách thứ hai của tôi về chủ đề này có tựa đề Phân tích liên thị trường: Tạo ra lợi nhuận từ các mối quan hệ thị trường toàn cầu (Wiley Trading, 2004), hiện là tài liệu bắt buộc trong chương trình đào tạo Kỹ thuật viên thị trường chuyên nghiệp (CMT) do MTA chứng nhận - chính là chương trình đã từ chối bài báo trước đó của tôi về chủ đề này. (Chương trình đào tạo Kỹ thuật viên thị trường là một quy trình chứng nhận ba bước do MTA (mta.org) quản lý, trong đó các ứng viên được yêu cầu chứng minh sự thành thạo về phân tích kỹ thuật. Các ứng viên tốt nghiệp được trao chứng nhận Kỹ thuật viên thị trường chuyên nghiệp.) Tôi đương nhiên rất hài lòng khi thấy phân tích liên thị trường đã tiến xa như vậy trong hai thập kỷ qua và cuối cùng trở thành một phần được chấp nhận trong phân tích kỹ thuật. Sau khi đọc cuốn sách này, tôi hy vọng bạn sẽ đồng ý với tôi rằng phân tích liên thị trường cũng trở thành một phần không thể thiếu trong phân tích kỹ thuật.

Cuốn sách đầu tiên về chủ đề liên thị trường của tôi (1991) đã điểm lại thập kỷ siêu lạm phát những năm 1970, kết thúc bằng sự sụp đổ của bong bóng hàng hóa vào năm 1980, dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ của trái phiếu và cổ phiếu vào đầu những năm 1980 và mở ra hai thập kỷ giảm lạm phát (disinflation) và thị trường giá lên đối với trái phiếu và cổ phiếu. Cuốn sách cũng phân tích sự sụp đổ của thị trường cổ phiếu năm 1987, mà đối với tôi, việc này đã đưa lý thuyết liên thị trường vào thực tiễn. Cuốn sách khép lại bằng một mô tả về các sự kiện toàn cầu dẫn đến sự khởi đầu của Chiến tranh Vùng Vịnh lần thứ nhất khi năm 1990 sắp kết thúc. Cuốn sách thứ hai của tôi về chủ đề này (2004) tiếp tục những nội dung mà cuốn sách đầu tiên còn dang dở và so sánh giữa cuộc chiến tranh Iraq lần thứ nhất trong giai đoạn 1990–1991 và cuộc chiến tranh lần thứ hai 13 năm sau, vào năm 2002–2003. Sự khởi đầu thực tế của cả hai cuộc chiến đã giúp khởi động các thị trường giá lên mới của cổ phiếu trong năm 1991 và 2003. Cuốn sách thứ hai cũng mô tả xu hướng thị trường trong những năm 1990, bao gồm thị trường giá xuống âm thầm vào năm 1994, đã cung cấp một bài học khác về mối quan hệ liên thị trường. Việc giá dầu mỏ tăng đột biến cũng là yếu tố góp phần lớn vào tổn thất của thị trường trái phiếu và cổ phiếu năm đó.

Hai sự kiện bước ngoặt diễn ra trong những năm 1990 đã giúp đưa một từ mới vào các bình luận tài chính: giảm phát (deflation). Sự sụp của thị trường cổ phiếu Nhật Bản năm 1990 và cuộc khủng hoảng tiền tệ giai đoạn 1997–1998 lần đầu tiên làm dấy lên tác động tiêu cực do giảm phát kể từ những năm 1930. Cuốn sách của tôi vào năm 2004 mô tả cách thức tác động tiêu cực do giảm phát khi những năm 1990 kết thúc đã thay đổi những mối quan hệ liên thị trường, và góp phần vào sự bùng nổ của bong bóng Nasdaq khi thế kỷ mới bắt đầu. Nhiều thay đổi trong số đó vẫn còn ảnh hưởng sau hơn một thập kỷ kể từ khi đạt đỉnh thị trường đầu tiên của thiên niên kỷ mới. Cuốn sách năm 2004 kết thúc với sự khởi đầu của một thị trường giá tăng mới của cổ phiếu vào mùa xuân năm 2003 (một phần do giá dầu lao dốc khi bắt đầu cuộc chiến tranh Iraq lần thứ hai).

Cuốn sách tiếp theo của tôi, có tựa đề Nhà đầu tư trực quan (The Visual Investor), ấn bản lần thứ hai (Wiley Trading, 2009), trình bày các sự kiện thị trường xung quanh cuộc khủng hoảng tài chính 2007–2008, mà một phần nguyên nhân không nhỏ đến từ cuộc khủng hoảng nhà đất tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại khủng hoảng. Cuốn sách đó đã chỉ ra cách kết hợp các kỹ thuật lập biểu đồ truyền thống với các nguyên tắc liên thị trường để có được một bức tranh lớn về những gì đang xảy ra. Khi cuốn sách này được viết gần năm năm sau, nhiều tác động của cuộc khủng hoảng toàn cầu đó vẫn còn tồn tại.

Cuốn sách này sẽ xem xét các sự kiện kể từ năm 2000 với mục đích chứng minh rằng mối đe doạ của giảm phát trong suốt thập kỷ qua đã chi phối hầu hết các mối quan hệ liên thị trường, cũng như Chính sách của Cục dự trữ liên bang. Sự bùng nổ hàng hóa bắt đầu vào năm 2002 là kết quả trực tiếp của việc Fed phá giá đồng đô la Mỹ nhằm ngăn chặn áp lực giảm phát (một kỹ thuật cũng đã được thử trong những năm 1930). Một trong những thay đổi liên thị trường quan trọng nhất sẽ được mô tả liên quan đến mối quan hệ thay đổi giữa trái phiếu và cổ phiếu, thứ đã không còn liên kết chặt chẽ như trước kể từ sau năm 1998. Trong những thập kỷ trước năm 1998, giá trái phiếu tăng thường hỗ trợ giá cổ phiếu tăng. Tuy nhiên, bắt đầu từ năm 1998, giá trái phiếu tăng lại gây tổn thất cho giá trị cổ phiếu. Đây là một hiện tượng mới mà các nhà đầu tư đã nhận ra một cách đầy đau đớn từ năm 2000 đến 2002 trong đợt giảm giá cổ phiếu tồi tệ nhất kể từ cuộc Đại suy thoái, và một lần nữa trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Một thay đổi liên thị trường thứ hai là mối liên kết ngày càng chặt chẽ giữa giá cổ phiếu và hàng hóa kể từ khi bong bóng nhà đất vỡ vào năm 2007, điều này cũng gợi nhớ đến thời kỳ giảm phát những năm 1930. Kể từ năm 2008, cổ phiếu và hàng hóa đã có xu hướng biến động gần như đồng bộ với nhau. Đó là bởi vì cả hai đều gắn chặt với xu hướng kinh tế toàn cầu. Các sự kiện xung quanh cuộc khủng hoảng thị trường năm 2008 đã củng cố một bài học kinh tế khác liên quan đến mối liên hệ giữa thị trường và nền kinh tế. Thị trường cổ phiếu là một chỉ báo kinh tế hàng đầu. Cổ phiếu thường đạt đỉnh và đáy trước nền kinh tế. Cuộc Đại suy thoái sau vụ sụp đổ thị trường nhà đất bắt đầu vào tháng 12 năm 2007 (ba tháng sau khi cổ phiếu đạt đỉnh) và kết thúc vào tháng 6 năm 2009 (ba tháng sau khi cổ phiếu chạm đáy). Đây cũng là cuộc suy thoái kinh tế dài nhất và nặng nề nhất kể từ cuộc Đại khủng hoảng những năm 1930. Không có gì ngạc nhiên khi Fed bắt đầu sử dụng cùng một chiến lược mà họ đã áp dụng trong thời kỳ trước đó.

Theo quan điểm của tôi, ba sự kiện giảm phát lớn đã xảy ra trong 20 năm qua. Sự kiện đầu tiên là đỉnh của thị trường cổ phiếu Nhật Bản bắt đầu vào năm 1990, dẫn đến một vòng xoáy giảm phát của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới (vào thời điểm đó). Sự kiện thứ hai là cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á trong giai đoạn 1997–1998. Sự kiện thứ ba là sự sụp đổ thị trường nhà đất trong năm 2007. Ba sự kiện giảm phát đó đã dẫn đến một trạng thái bình thường mới trong các mối quan hệ liên thị trường tồn tại khi chúng ta bước vào thập kỷ thứ hai của thế kỷ mới. Việc giải thích những mối quan hệ bình thường mới đó là gì và bạn có thể tận dụng chúng như thế nào chính là mục đích ra đời của cuốn sách này.

Phân tích liên thị trường là một phương pháp rất trực quan. Mặc dù các mối quan hệ được mô tả ở đây dựa trên những nguyên tắc kinh tế chắc chắn, và được hỗ trợ bởi các số liệu thống kê tương quan, phương pháp của tôi chủ yếu dựa vào việc quan sát những mối quan hệ này trên các biểu đồ giá. Do đó, bạn sẽ thấy rất nhiều biểu đồ. Việc sử dụng đồ họa màu trong ấn bản này sẽ làm cho những so sánh đó dễ nhìn hơn và nổi bật hơn nhiều. Hãy yên tâm rằng bạn không cần phải là một chuyên gia về biểu đồ để hiểu được chúng. Tất cả những gì bạn cần là khả năng phân biệt hướng “lên” và “xuống”. Và một tư duy cởi mở.